行業(yè)新聞
國際知名投行對大宗商品的預(yù)測情況分歧
2016-12-18
【四川德豐鋁材】梳理過去幾年一些國際知名投行對大宗商品的預(yù)測情況后，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，雖然都是市場人士膜拜的對象，但投行之間的對掐在每個品種上都有可能發(fā)生，而且分歧幾乎是常態(tài)。
最近一次顯著的分歧在原油市場，作為兩大頂級投行，花旗銀行和高盛對原油未來走勢的判斷截然相反，攪得華爾街莫衷一是。
作為大宗商品龍頭，國際油價雖然從2014年的每桶100美元上方起，一路跌至今年年初的每桶29美元附近；不過，又僅僅用了不到四個月的時間，原油就從底部反彈逾50%，直逼每桶50美元。
最新消息顯示，在匆匆而至的原油牛市氛圍下，花旗銀行識相地改變了先前的悲觀預(yù)測，看多情緒高漲。在該行看來，美元走弱及中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等因素，意味著絕大多數(shù)市場已經(jīng)觸底；美聯(lián)儲今年最多只會有兩次加息。不過，高盛的態(tài)度卻截然相反，依然冷若冰霜，其認(rèn)為基本面并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的改變；商品市場諸多品種都缺乏中長期的持續(xù)供應(yīng)短缺支撐，特別是原油和鋼鐵；美聯(lián)儲今年可能有三次加息。
分別以花旗和高盛為代表的多空分歧，將市場情緒徹底點燃，數(shù)據(jù)顯示，近期NYMEX原油期貨主力合約的成交量已經(jīng)處于歷史高位附近。
除了原油，在黃金市場，大佬們的爭執(zhí)更是如火如荼。高盛仍舊是典型的看空派。從2016年2月以來，高盛就一直建議做空黃金，該行分析師在4月22日還堅持認(rèn)為，未來3個月金價將跌至每盎司1100美元，未來12個月甚至將跌至1000美元。我們有理由相信，今年年初推動黃金價格走高的因素將在未來不復(fù)存在，因為中國經(jīng)濟(jì)開始慢慢復(fù)蘇，同時人民幣幣值出現(xiàn)穩(wěn)定跡象，甚至暴跌的原油也有潛在的反彈跡象。高盛分析師在接受CNBC采訪時解釋了其看空黃金的底氣所在。
不過，很多金融大鱷對高盛的這一看法嗤之以鼻。作為一位管理280億美元規(guī)?；鸬穆殬I(yè)投資者，保羅.辛格在給投資者的信中寫道：我們相信，(黃金)一季度的價格走勢更像是上漲趨勢的開始而不是結(jié)束。他認(rèn)為，全球央行的寬松貨幣政策不利于紙幣，而有利于黃金。投資者將逐漸發(fā)現(xiàn)他們需要面對的是，全球央行正在忙于貶值本國的貨幣。
與原油不同的是，這次華爾街巨擘關(guān)于黃金的分歧，很快便分出勝負(fù)。4月25日起，國際金價從每盎司1232美元左右開始直線拉升，現(xiàn)在已經(jīng)觸及1300美元上方的逾一年高位，再上一個臺階。5月10日，打臉帝高盛不得不推翻自己的觀點，當(dāng)天，高盛同時發(fā)布多份重磅報告，更正其對金價及美聯(lián)儲加息的預(yù)期。
即便在有色金屬市場上，投行小伙伴們也吵得不亦樂乎。2014年有一個典型案例，當(dāng)年年初國際銅研究小組(ICSG)的一份報告表示，2013年10月全球精煉銅供應(yīng)短缺1.9萬噸，9月缺口為16.2萬噸，2013年1-10月，全球精煉銅短缺23萬噸，但已經(jīng)大大低于2012年同期短缺數(shù)據(jù)59萬噸。
數(shù)據(jù)一出，掐架又開始了。盡管短缺數(shù)量大幅減少，不過摩根士丹利仍在年初的頂級報告中調(diào)高了2014年銅價預(yù)估3%至7100美元/噸。但是，高盛則認(rèn)為未來12個月內(nèi)銅價將會走低，因為市場將供給過剩，2014年國際銅價的預(yù)估數(shù)值為6850美元/噸，低于2013年水平。
后來的結(jié)果顯示，2014年最后一個交易日，倫銅(指數(shù))以6316美元/噸收盤，高盛似乎更對一些，但也只能說是五十步和百步的區(qū)別。
其實國際投行對大宗商品的研判一直存在著分歧，很少出現(xiàn)投行在判斷上高度一致的現(xiàn)象。中大期貨副總經(jīng)理景川表示，投行在數(shù)據(jù)的獲取、資料的解讀以及看待經(jīng)濟(jì)的角度和分析模型的側(cè)重上不同，這決定了不同的投行在行情研判上會存在差異。這既是客觀現(xiàn)象，也符合市場的復(fù)雜性以及研判多元性的特征。也正因為如此，行情的演變才會跌宕起伏。近期花旗銀行與高盛的分歧在于價格是否處于長周期底部階段以及消費是否轉(zhuǎn)好，顯然側(cè)重不同，其結(jié)果自然不同。
