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電解鋁：現(xiàn)貨偏緊持續(xù)，回調(diào)亦是機(jī)會(huì)
2016-12-18
【四川德豐鋁材】鋁價(jià)自去年年底的反彈行情在4月出現(xiàn)了大飛躍，當(dāng)月現(xiàn)貨鋁價(jià)一路高歌猛進(jìn)，現(xiàn)貨成交價(jià)格最高達(dá)到13000元/噸之上，整個(gè)市場(chǎng)看多氛圍濃重，價(jià)格日日漲、時(shí)時(shí)漲，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性明顯加快，加之部分貿(mào)易商惜售，市場(chǎng)持續(xù)呈現(xiàn)現(xiàn)貨偏緊的現(xiàn)象。
筆者從基本面和外部環(huán)境綜合分析當(dāng)月價(jià)格急漲的理由：
基本面因素
1、供應(yīng)端增量有限。去年年底的規(guī)模減產(chǎn)效應(yīng)仍在揮發(fā)，鋁價(jià)在12000元/噸以下鋁廠復(fù)產(chǎn)積極性不高，年初至今累計(jì)復(fù)產(chǎn)20萬噸，十分微少。新投產(chǎn)能87萬噸，涉及企業(yè)有山東魏橋、山東信發(fā)、新疆信發(fā)、錦聯(lián)鋁材、百礦鋁業(yè)，新投產(chǎn)能的投產(chǎn)時(shí)間和速度均符合之前預(yù)期。但上述僅是產(chǎn)能，產(chǎn)量增量需要周期持續(xù)釋放。
2、下游開工旺盛帶動(dòng)消費(fèi)。一季度的鋁消費(fèi)增長(zhǎng)情況明顯好于往年，阿拉丁調(diào)研情況顯示，即使去年依靠出口的小鋁板廠都表示訂單充裕，大型企業(yè)如南山、忠旺等更是加大了原鋁采購量。山東魏橋和信發(fā)雖然放量但全部產(chǎn)出鋁水，并且有供不應(yīng)求的情況出現(xiàn)。
3、4月去庫存進(jìn)程喜人。隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，3月下旬市場(chǎng)正式開始去庫存，截止到4月22日全國(guó)五地庫存(上海、無錫、南海、杭州、鞏義)已經(jīng)從3月的高點(diǎn)93萬噸降至67萬噸，而四月最后一周因即將迎來五一假期而出現(xiàn)備貨需求，庫存降幅預(yù)計(jì)仍在5萬噸以上，各倉庫均表示日均出庫量大于入庫量。
4、電價(jià)政策收緊趨勢(shì)。青海地區(qū)鋁廠電價(jià)優(yōu)惠政策重議的消息為本月鋁價(jià)的快速上漲推波助瀾。青海鋁廠面臨電價(jià)重回0.38元/度，成本上升1350元/噸之上的危險(xiǎn)。而在國(guó)家供應(yīng)側(cè)改革和去產(chǎn)能要求不斷深化的背景下，行業(yè)優(yōu)惠政策未來能否持續(xù)執(zhí)行值得擔(dān)憂，行業(yè)平均成本再面增加的趨勢(shì)。
外部因素
1、黑色系、農(nóng)產(chǎn)品的連續(xù)拉漲引燃了中國(guó)市場(chǎng)的做多氛圍，對(duì)一向穩(wěn)健的有色金屬形成帶動(dòng)。
2、政策方向的引導(dǎo)逐漸強(qiáng)烈，終端行業(yè)去庫存進(jìn)程加快必將帶動(dòng)鋁消費(fèi)。清理過剩產(chǎn)能和環(huán)保要求越來越嚴(yán)格，對(duì)于鋁廠來說，行業(yè)供需將逐漸趨于平衡，環(huán)保成本也要增加一部分。
3、市場(chǎng)逐漸透明化，公開化的行業(yè)信息推動(dòng)市場(chǎng)正向發(fā)展，也在倒逼行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整。
后期策略建議
基本面短期內(nèi)仍對(duì)鋁價(jià)有支撐，5月現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源將繼續(xù)表現(xiàn)緊張，保值鋁企鑄錠量增加也將導(dǎo)致流通鋁錠減少，由此引發(fā)鋁棒庫存將顯著消化。
因此上漲過程中的回調(diào)不必過分擔(dān)憂，理性判斷即可。
