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滬鋁有望維持區(qū)間運(yùn)行
2016-11-24
【四川德豐鋁材】在經(jīng)歷此前連續(xù)數(shù)日的上攻后，昨日滬鋁期價(jià)封于跌停板，主力1701合約報(bào)13200元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，受市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，滬鋁承壓下挫。不過(guò)，在供給側(cè)改革支撐下，預(yù)計(jì)后市期價(jià)下跌空間將有限，或維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。
9月下旬以來(lái)，滬鋁主力合約表現(xiàn)亮眼，期價(jià)不斷震蕩攀漲，創(chuàng)下階段新高。不過(guò)，昨日盤面畫風(fēng)突變，期價(jià)出現(xiàn)大幅下滑。
昨日，滬鋁大幅回調(diào)并非供需主導(dǎo)，現(xiàn)貨供應(yīng)雖有小幅改善，但產(chǎn)銷兩地供應(yīng)不均衡狀況仍將持續(xù)，期價(jià)暴跌是為了修正前期的過(guò)快上漲。”國(guó)信期貨金屬分析師顧馮達(dá)表示，在宏觀面及現(xiàn)貨面未見巨變的背景下，滬鋁期價(jià)如此異動(dòng)更多是來(lái)自市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，而價(jià)格前期連續(xù)過(guò)度暴漲也加劇了回調(diào)修正力度。
美爾雅期貨分析師鄭成緒補(bǔ)充表示，昨日滬鋁期價(jià)出現(xiàn)下跌與本周四美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議有關(guān)，市場(chǎng)擔(dān)心加息導(dǎo)致情緒不穩(wěn)定，多方在鋁現(xiàn)貨15000元/噸關(guān)口主動(dòng)獲利減倉(cāng)。另外，庫(kù)存少量增加、進(jìn)口窗口開啟及擔(dān)心煤炭下跌成本下降均對(duì)期價(jià)產(chǎn)生一定影響。
現(xiàn)貨方面，受滬鋁大跌影響，市場(chǎng)一度出現(xiàn)恐慌情緒，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂，持貨商出貨意愿加強(qiáng)，但下游謹(jǐn)慎觀望為主。
有業(yè)內(nèi)人士表示，從運(yùn)輸問題來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋁市產(chǎn)銷地區(qū)不均衡的現(xiàn)象在物流成本提升及車皮緊張情況下仍將持續(xù)，特別是以新疆為代表的西北鋁生產(chǎn)基地，10月以來(lái)火車運(yùn)力嚴(yán)重短缺，部分煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等物資運(yùn)輸依舊排在鋁錠運(yùn)輸之前，而由于此前鋁價(jià)持續(xù)上漲，鋁企庫(kù)存變現(xiàn)意愿日益強(qiáng)烈，新疆地區(qū)個(gè)別企業(yè)開始組織汽車發(fā)運(yùn)。從鋁錠庫(kù)存來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)鋁錠倉(cāng)庫(kù)到貨略有增加，同時(shí)下游畏高觀望導(dǎo)致出庫(kù)減少。據(jù)了解，截至11月2日，國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨總庫(kù)存數(shù)上升至25.5萬(wàn)噸，比10月31日增加1萬(wàn)噸。從下游采購(gòu)來(lái)看，由于10月國(guó)內(nèi)鋁價(jià)上漲過(guò)快，除國(guó)內(nèi)鋁材訂單減少明顯外，出口訂單亦影響嚴(yán)重，下游備貨積極性嚴(yán)重受挫。
從供需來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)鋁廠四季度產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)及新建投產(chǎn)壓力逐步加大，目前國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)在有利可圖環(huán)境下加大生產(chǎn)，而下游企業(yè)的開工率10月以來(lái)有所下滑，主要因部分企業(yè)（中小型）畏高不敢下單，國(guó)內(nèi)鋁現(xiàn)貨的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)更多來(lái)自低庫(kù)存環(huán)境下物流及成本問題導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性供需矛盾。
鄭成緒認(rèn)為，當(dāng)前鋁市顯性庫(kù)存水平極低，預(yù)計(jì)年底前將有所增加，但增量不大。從供需角度看，上半年在消費(fèi)好轉(zhuǎn)后，存在不小供應(yīng)缺口。在三季度國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)和新產(chǎn)能投產(chǎn)情況下，供需基本平衡。四季度估計(jì)略有過(guò)剩，產(chǎn)量在增長(zhǎng)而房地產(chǎn)領(lǐng)域消費(fèi)下滑，汽車領(lǐng)域消費(fèi)維持增長(zhǎng)。全年看國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)2%-3%,消費(fèi)增長(zhǎng)5%-6%，供需基本平衡有少量缺口。
對(duì)于后市，顧馮達(dá)認(rèn)為，整體來(lái)看，隨著市場(chǎng)氣氛開始降溫，對(duì)大宗商品走勢(shì)上的思路應(yīng)及時(shí)調(diào)整，不過(guò)基于供給側(cè)改革，滬鋁下行空間也不應(yīng)有過(guò)分期待。預(yù)計(jì)后市期價(jià)將在12600-13500元/噸附近展開震蕩。
鄭成緒認(rèn)為，明年一季度供應(yīng)過(guò)剩是相對(duì)確定的，但估計(jì)過(guò)剩并不會(huì)太大，顯性庫(kù)存和歷年一樣會(huì)增加，預(yù)計(jì)仍會(huì)低于一般年份。預(yù)計(jì)期價(jià)將維持在12500元/噸-14500元/噸區(qū)間運(yùn)行。
