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中國對銅消費的拉動首先是來自電網(wǎng)投資等基礎設施的建設
2016-12-14
【四川德豐鋁材】今年的有色市場走勢非常分化，鉛、鋅期貨上漲火熱，與大部分黑色品種一樣，接近或者已經(jīng)翻倍，鋁價也同樣呈現(xiàn)振蕩上行的趨勢，而銅價則直到10月以后才出現(xiàn)一撥象樣的反彈。
北礦力瀾創(chuàng)始人李嵐提出，特朗普在大選時提出的政策，長期來看對銅的消費是有利的政策。其對銅消費的作用主要體現(xiàn)在基礎設施的升級方面。但實際上對全美來說電銅的總消費量只有180萬噸左右，所以說從目前各方面特別是整個下游行業(yè)的情況來看，不大認為在2017年的時候美國的銅消費會有一個較大幅度的增長。
李嵐稱，談到銅消費必須要談談中國，因為中國目前已經(jīng)占到全球銅消費總量的40%～50%。他們對于中國銅消費的預期，已從年初對中國銅消費預計2.5%，不斷地已經(jīng)上調(diào)到大概5%以上。
李嵐分析道：
中國對銅消費的拉動首先是來自電網(wǎng)投資等基礎設施的建設。從目前來看整體的電網(wǎng)投資，對銅消費的拉動作用，我們暫時估計應該至少在8%左右這樣一個幅度。其中對于家電行業(yè)來說，空調(diào)行業(yè)從2014年開始進入了一個去庫存的階段，空調(diào)是家電行業(yè)里用銅的大戶，但是在今年的7月份開始，空調(diào)產(chǎn)量開始在淡季不淡，整體從7月份一直到目前下半年整個增長幅度非常強勁。
與之相對應的整個汽車產(chǎn)量也是在下半年開始強勁的爆發(fā)，那么這樣一個爆發(fā)更多的是處于對于今年是不是整個減稅政策到年底會過期的一個擔心。所以說在上次這些因素的一個綜合疊加下，中國今年的銅消費是遠遠好于預期。
2017年基礎設施建設仍然是一個拉動銅消費最重要的一部分，但整體來看這一塊的拉動幅度會減小，但因為2016年的基礎已經(jīng)很大了，我們說1～10月份電網(wǎng)投資的增長幅度已經(jīng)超過30%。因此在2017年雖然說基礎設施建設還是拉動銅消費的主要動力，但它增長的速度我們認為會比今年要有所放緩。
對于建筑行業(yè)來說，在明年的上半年前，銅在建筑行業(yè)的消費還會出現(xiàn)一個正增長，但到了下半年可能不像大家想像的這么樂觀，由于目前已經(jīng)開始逐步急速下降的，新的房地產(chǎn)的銷售面積開始逐步下降，加上完工率也在逐步的下降，有可能會在下半年出現(xiàn)下降，所以說銅在建筑行業(yè)的消費需求也會下降。
近兩年來電解鋁市場開始受到資金的火熱追捧，從去年的爆跌到今年的高歌猛進，在整個大宗商品中表現(xiàn)非常搶眼。
阿拉丁中營網(wǎng)的王宏飛稱，基本面的顯著變化仍然是引導價格走勢的根本因素：
2016年鋁價的強勢上漲主要第一個是全行業(yè)的大面積減產(chǎn)導致了年內(nèi)持續(xù)表現(xiàn)短缺，2015年下半年鋁廠在巨虧之下無奈只能選擇減產(chǎn)應對了，而且2016年上半年沒有急著復產(chǎn)，在供應的快速收緊后全行業(yè)庫存大幅下降，連續(xù)幾個月宣布告急，供需格局的真實轉變是鋁價上漲的根基。
第二個是政策干預的影響，對于鋁行業(yè)來說影響最明顯的政策，就是供給側改革導致的煤價大漲，還有9月21日運輸改革導致的鋁錠發(fā)運受限。前者貫穿了全年，抬高了電解鋁成本，對市場的影響持續(xù)而且深遠；后者來的非常干脆，從源頭直接阻斷了鋁錠的發(fā)運，尤其是新疆地區(qū)，大量的貨物擠壓在了物流的前端，現(xiàn)貨市場一度恐慌，推動了價格再上新高。
第三個因素是成本的不斷上漲，氧化鋁價格大家都知道下半年就像開掛了一樣，價格實時變化，12月份的時候北方報價已經(jīng)到了3000元，并且持續(xù)上漲的趨勢，煤炭價格雖然受到政策影響，但現(xiàn)貨短缺的情況還是在的，所以說現(xiàn)在的煤價是一個高位調(diào)整的狀態(tài)。所以現(xiàn)在全行業(yè)的加權平均成本上升到1.3萬元每噸之上，這個數(shù)字在年初的時候只有1.05萬，成本上升了2500元，還是非?？捎^的。另外是庫存的變化和今年鋁價的走勢密切相關，也是判斷價格的關鍵參考指標。
王宏飛預計2017年房地產(chǎn)政策的影響，將逐漸體現(xiàn)在原料市場的需求上，房地產(chǎn)用鋁量增長可能會受到限制，但是其他行業(yè)的消費還是在全面增長的，尤其是交通用鋁量。宏觀方面國家的調(diào)控政策已經(jīng)顯露成效，供給側改革直接有利。國際方面要加大基建的這種言論落地也會提振金屬的需求。
但明年一季度的時候消費淡季又是產(chǎn)量的高速釋放期，庫存的大幅回升是大概念事件，因此價格的壓力會更突出。王宏飛稱，如果不出現(xiàn)重大利好的話，2017年鋁價的走勢將明顯的弱于2016年。
有色品種里面來說，今年的鋅應該是絕對的明星品種了，我們看到價格走勢上今年鋅價整體呈現(xiàn)單邊上漲的態(tài)勢，從2015年的低點到今年的最高點已經(jīng)翻了超過一倍。
安泰科夏叢稱，撐這個鋅價上漲的基本邏輯肯定還是對于鋅精礦供應的收縮：
首先看一下全球礦山供應的走勢，2015年應該說是近四十年以來產(chǎn)能下降最大的一年了，全球的鋅礦山減少了將近80萬噸。礦產(chǎn)量下降原因主要是國外的兩大礦山的關閉，還有中國可能有一部分受環(huán)保影響的關閉，從產(chǎn)量上來看2015、2016年應該是全球鋅精礦產(chǎn)量下降歷史幅度比較高的一個水平了。
礦山的產(chǎn)量下降，而嘉能可又借助千載難逢的機會進行了一把炒作，使今年的這個價格推升德比較高。另外今年還有意外減產(chǎn)的，幾個因素疊加導致了全球的鋅精礦產(chǎn)出減少比較多。
另外，夏叢提到，從精礦的需求端，全球的冶煉產(chǎn)能其實從今年來說應該還是在增加的，除了中國產(chǎn)能的增加以外，韓國的高麗亞鉛也有一部分新增產(chǎn)能的增加，所以總的冶煉產(chǎn)能競爭還是有一定的量，那么這也從另一個角度更加劇了全球鋅精礦市場的緊張。
展望未來，夏叢稱，全球從2015年到2017年鋅精礦應該是比較大的短缺，可能2018年是原料市場供應的一個轉折點，2018年會逐步的轉為少量的過剩，再往后原料供應的缺口就會彌補上來。
